Ką Pinigų Vertės Mažinimo Strategija Reiškia Diversifikuotiems Investuotojams

Beveik trejus metus viena strategija formavo portfelių pozicijas tiek tradicinėse, tiek skaitmeninių aktyvų rinkose: vadinamoji valiutos nuvertėjimo strategija. Idėja buvo paprasta. Kai centriniai bankai vykdė istoriškai atlaidžią pinigų politiką, o geopolitinė įtampa kėlė žaliavų ir energijos kainas, investuotojai vienu metu investavo į bitcoin ir auksą kaip dvigubą apsaugą nuo fiat valiutų erozijos ir makroekonominės rizikos. Kurį laiką ši strategija veikė. Bitcoin pakilo nuo vidutinių penkių skaitmenų iki aukščiau šešių skaitmenų, o auksas peržengė penkių tūkstančių dolerių už unciją ribą.

Konsensusas ima irti

Neseniai atlikta „JPMorgan" analizė rodo, kad konsensusas dabar ima irti. Helene Braun ir jos bendraautoriai praneša, kad investuotojai traukiasi tiek iš bitcoin, tiek iš aukso ne rotacijos būdu, o vienu metu – išimdami lėšas iš ETF, mažindami futures pozicijas ir visiškai atsisakydami makroekonominio apsidraudimo tezės. Tai reikšminga, nes rotacija tarp apsidraudimo priemonių yra įprastas reiškinys, tačiau vienalaikis jų atsisakymas – ne.

Dvi jėgos, lemiančios pozicijų atsisakymą

Kas pasikeitė? Atrodo, kad du veiksniai atlieka pagrindinį vaidmenį. Pirmasis – infliacijos lūkesčių mažėjimas, nes pagrindinės kainos Lietuva ir kitose didžiosiose ekonomikose lėtėja, o centrinių bankų komunikacija krypsta švelnesnės politikos link. Antrasis – sumažėjęs suvokiamas geopolitinio konflikto eskalacijos pavojus, ypač dėl galimo diplomatinio sprendimo, susijusio su didžiosiomis galiomis Artimuosiuose Rytuose. Kai abu valiutos nuvertėjimo tezės makroekonominiai inkarai vienu metu netenka jėgos, pozicijų atsisakymas vyksta greitai.

Investuotojams tokiose platformose kaip Sakalas Naudynas tai yra tinkamas momentas portfelio prielaidoms persvarstyti, o ne vejantis kitą naratyvą. Konsensuso strategijos žlugimas dažnai sukuria rinkos dislokacijas: aktyvai, įsigyti dėl vienos priežasties, parduodami dėl kitos, o trumpojo laikotarpio kainos gali atitrūkti nuo fundamentalių veiksnių. Bitcoin konkrečiai istoriškai svyravo tarp rizikingo augimo aktyvo ir vertės kaupimo priemonės, priklausomai nuo to, kuris makroekonominis modelis dominavo tam tikrą ketvirtį. Dabartinis pozicijų atsisakymas rodo, kad nė vienas modelis tvirtai nevaldo situacijos.

Praktinės pasekmės portfeliams

Verta apsvarstyti praktines pasekmes. Pirma, prekiautojai, kurie kūrė pozicijas remiantis išimtinai valiutos nuvertėjimo teze, turėtų savęs paklausti, ar pagrindiniai aktyvai vis dar yra prasmingi,